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独立金融研究机构近期发布深度研报，对大模型领军企业谋求两万亿美元公开上市估值的合理性提出严厉审视。分析指出，面对开源大模型的快速迭代与同质化竞争，闭源模型开发商面临持续扩大的研发亏损与高昂的算力折旧，目前的商业回报难以支撑巨额资本溢价。该机构曾在多年前成功预警共享办公巨头的估值泡沫，本次报告也再次提示了市场对生成式人工智能商业化路径的非理性繁荣，给全球科技资产的风险定价提供了冷静的审视考量。
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